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2017年CPA《財務成本管理》知識點：可比公司法
發布時間:2016-12-07 15:10
來源:立信CPA培訓
知識點：可比公司法
1）基本思路：尋找一個經營業務與待評價項目類似（經營風險相同）的上市企業，以該上市企業的β值作為待評價項目的β值。
2）面臨問題：替代公司的β值是含有財務杠桿（受財務風險影響）的β權益，替代公司雖然與待評價項目具有相同的經營風險——β資產相同，但可能具有不同的財務風險（資本結構）——β權益不同。
3）調整步驟
?、傩遁d可比企業財務杠桿，即去除替代公司的β權益中的財務風險（或消除資本結構的影響），得到不含財務杠桿（不含財務風險、不受資本結構影響）的β資產。
β資產是假設全部用權益資本融資的β值，只受經營風險（資產的風險）的影響。
β資產＝β權益÷[1＋（1－所得稅稅率）×負債/權益]
?、诩虞d目標企業財務杠桿
β權益＝β資產×[1＋（1－所得稅稅率）×負債/權益]
【注意】
由于β資產不含財務風險，因此通常β資產＜β權益。
?、圻\用資本資產定價模型，根據調整得出的目標企業的β權益計算股東要求的報酬率
?、苡嬎隳繕似髽I的加權平均資本成本
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